千方科技：交通多元化拓展 持續全方位布局

　　千方科技（002373）公告三個投資事件:一、擬以固定資產和無形資產合計991.05萬元向北京掌行通信息技術有限公司增資,同時掌行通另一股東北京怡和嘉科技發展有限公司也同比例增資,增資完成后掌行通注冊資本由1000萬增至3204萬元;二、北大千方擬與王雄豹合資500萬元設立北京千航信通,切入民用航空領域的信息化解決方案;三、公司擬出資1000萬元獲取江蘇本能科技40%股權,切入物聯網與智能交通系列產品及解決方案市場。

　　事件評論掌行通是公司2C端業務的布局,行人導航將提供新的數據分析價值。1、千方當前業務主要集中于政企端,對于大量出行者而言,公共交通換乘以及行程路線的規劃市場需求較大,而當前互聯網地圖廠商的服務主要圍繞車聯網展開,因此行人出行的市場有望成為千方切入2C端市場的重要戰略布局。2、掌行通業務主要分為兩個部分,一是智能交通云平臺,以出租車、公交車、客貨車、各類UGC等豐富的數據源為基礎,通過數據處理成產品向用戶提供綜合的交通信息服務;二是行人導航產品,依托包括行人導航地圖、專題POI數據、公交地鐵數據、實時運營數據等海量動靜態數據,結合自主研發公共交通動態換乘系統、一體化出行導航系統、公交實時到站預測系統等技術,為公眾出行提供以公交(含軌道)換乘查詢指引為主線,綜合提供步行引導、實時公交到站、站點內設施詳情、站點周邊標志POI指引及POI信息內容的綜合服務類軟件產品。3、與傳統的交通流量數據不同,行人導航將產生大量互聯網用戶搜索出行的熱點數據,根據當前互聯網地圖廠商的O2O思路分析,掌行通也具備O2O入口的價值。

　　設立千航信通切入空管領域,業績對賭實現概率較大。1、我國國內空管技術起步較晚,因此目前空管系統使用的主要成套設備及后臺管理系統基本從國外引進,隨著國內技術的不斷進步,未來國產化替代是大概率事件;2、合資設立千航信通之后,王雄豹承諾15~17年公司凈利潤不低于3000萬元,若實際凈利潤高于3000萬元千方將收購其持有的千航股權,若低于3000萬元將無償轉讓其股權與千方;3、公司當前主要業務主要集中于道路交通,作為交通領域重要的航運市場一直未有涉足,我們判斷公司此舉通過合資公司切入航空市場將給公司帶來新的成長空間。

　　入股江蘇本能科技,儲備技術布局車聯網。1、江蘇本能科技是全球領先的物聯網與智慧交通系列產品及解決方案提供商,有一支頂尖射頻與微波技術研究的團隊,產品主要包括各類涉車電子車牌讀寫設備、天線設備、涉車專用電子標簽、交通應用產品、信息安全技術和系統軟件操作平臺等6大類50多款產品和相應解決方案;2、電子車牌作為車輛信息的載體,便于管理機構隨時通過RFID工具讀取車輛的詳細信息,比當前通過攝像頭讀取車牌的準確率及經濟性優勢更為顯著;3、本能科技是公安部“汽車電子標識”國家標準的參與者,電子車牌目前正處于市場推廣前期,隨著滲透率的持續提升,電子車牌有望成為車聯網的載體,在智能停車、路橋收費、車輛稽查、環保管控等領域將有大范圍的應用,公司提前布局有望帶來新的增量市場。

　　投資建議:千方科技是目前A股上市公司中在交通領域產業布局最為完善的投資標的,隨著北大千方、掌城科技及掌城傳媒收入比重的逐步擴大,公司盈利水平有望逐步提升。我們判斷公司14~16年凈利潤分別為2.65、3.51和4.56億元,對應EPS分別為0.52、0.69和0.90元,維持推薦評級。

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